当AI从屏幕走向真实世界，一场万亿级产业变革正在上演。在这场竞赛中，天娱数科选择了一条独特的路径——不做机器人，专做机器人最需要的"燃料"。

一、物理AI：AI产业的下半场

2026年，全球科技行业最热的话题不再是ChatGPT式的文本生成，而是物理AI（Physical AI）。

这个概念由英伟达CEO黄仁勋系统性提出，他多次公开表态：数字AI只是AI产业的上半场，物理AI才是未来数十年科技行业的核心增长浪潮。 简单说，数字AI让机器"会思考、会表达"，物理AI让机器"会观察、会行动、会适应真实世界"。

这不是一个空洞的概念。在2026年夏季达沃斯论坛和刚刚落幕的2026世界人工智能大会（WAIC）上，物理AI都是当之无愧的核心议题。《2026年十大新兴技术》报告将"世界模型"列为未来5年最有望重塑产业格局的关键技术之一。法国凯捷咨询发布的《2026全球物理AI产业报告》显示，67%的高管认为物理AI将颠覆所在行业，79%的企业已布局相关技术。

资本的嗅觉最为敏锐。近18个月内，超百亿美元资金涌入物理AI赛道，仅2026年一季度全球融资就超过64亿美元。英国未来市场公司预测，全球物理AI市场将从2026年的约3830亿美元增长至2040年的3.26万亿美元。

在中国，政策层面也给出了明确信号。2026年《政府工作报告》提出"深化拓展'人工智能+'"，具身智能被列入国家"十五五"规划纲要重点战略布局的六大未来产业之一。研究机构测算，2026年中国具身智能市场规模预计达到1.09万亿元。

物理AI的核心挑战是什么？不是算力，不是算法，而是真实物理世界的交互数据。

正如复旦大学张立华教授在WAIC上所说："AI模型能感知空间识别物体，并不代表能在物理空间中顺利完成任务，中间隔着状态建模、物理推演、策略规划、实时控制和安全验证等多个环节。"而这些环节的突破，每一项都离不开高质量的物理数据支撑。

这正是天娱数科看到了的机会。

二、天娱数科：从游戏公司到AI数据服务商的蜕变

天娱数科（002354.SZ），前身是曾经的游戏影视公司天神娱乐。2019年完成重整后，公司剥离文娱主业，全面转向数据流量与AI技术服务赛道。2021年正式更名天娱数科，宣告彻底转型。

今天的天娱数科，已经是一家完全不同的公司。

公司坚持"数字化、智能化、全球化"三大战略方向，以自研的天星大模型为技术底座，构建了三大核心业务平台：

从财务数据看，转型已初见成效。2025年全年营收20.77亿元，同比增长31.57%；2026年一季度营收5.47亿元，同比增长12.81%，归母净利润3024万元，同比大增476.94%。 更值得关注的是，一季度经营现金流由负转正至7701万元，说明主业造血能力已实质性改善。

AI营销是当前的"现金奶牛"——公司是抖音、快手核心服务商，也是TikTok官方认证服务商，2025年全年AI生成视频超过12.5万支，还成为字节Seedance 2.0首批接入平台。但真正让市场兴奋的，是公司在物理AI方向的前瞻布局。

三、物理AI的"卖铲人"：天娱数科的三大核心壁垒

2026年6月，天娱数科因"物理AI"概念被资金热炒，连续走出4个涨停板。公司随即连发两份公告，明确表示"没有物理AI引擎""未形成相关营业收入"。

这番"自泼冷水"的举动，反而让市场更加好奇：天娱数科到底有没有物理AI的硬实力？

答案是：有布局，有壁垒，但尚未形成规模化营收。 公司定位清晰——不做机器人整机，专做物理AI产业链上游的数据与仿真服务商，做那个"卖铲子的人"。

壁垒一：百万级3D物理数据集——物理AI的"石油"

物理AI最难复制的不是算法，而是数据。互联网上的文本和图片可以批量抓取，但真实的物理世界交互数据——机器人抓取轨迹、物体受力反馈、运动姿态数据——无法从网上下载，只能通过实体采集设备在真实场景中一步步积累。

天娱数科依托山西数据流量生态园（入驻企业超800家），打造了"一核五基地"的分布式数据采集网络：

• 150万+ 条3D物理场景数据

• 518万+ 条多模态数据

• 65万+ 条机器人多模态交互数据

• 10项 核心数据集完成北京国际大数据交易所资产登记确权

这些数字意味着什么？在具身智能领域，训练一个能稳定抓取物体的人形机器人模型，需要海量的真实物理交互数据。而这些数据，正是天娱数科最核心的资产。公司首席数据官吴邦毅在WAIC上指出："当基础模型能力逐渐趋同，未来数据平台的护城河不在'储量'，而在'炼化'能力。"

壁垒二：Behavision空间智能MaaS平台——机器人的"训练场"

如果说3D数据是"石油"，那Behavision平台就是"炼油厂"。

这个面向物理AI、具身智能的MaaS（Model as a Service）平台，主打物理世界仿真、3D空间感知和机器人动作数据集训练。它构建了一套"数据-行为-接口"（ABC）核心架构：

• Assets（数据）：提供百万级3D数据供给

• Behavior（行为）：基于智者千问大模型的认知推理

• Client（接口）：基于MCP构建工具化接口，降低跨本体研发成本

通俗来讲，人形机器人要学习抓取透明杯子、柔性海绵这些"难题"，可以在Behavision平台搭建的虚拟仿真环境中反复训练，然后将学到的能力迁移到真实物理世界——这就是业界常说的Sim2Real（仿真到现实）能力迁移。

公司的战略目标也很明确：对标英伟达Cosmos物理世界模型生态，做机器人企业和工业数字孪生厂商的底层工具与数据服务。

壁垒三：战略绑定芯明智能——打通软硬件闭环

物理AI需要"软硬协同"，纯做软件的AI公司往往缺少感知层的硬件能力。天娱数科的选择是战略参股而非自研——2023年与芯明智能（原银牛微电子）签署战略合作，双方共同投资4000万元成立合资公司，在山西搭建硬件产线。

芯明智能的核心产品是自研的空间计算SoC芯片（NU4000/NU4100系列），采用12nm制程，单芯片集成3D视觉感知、AI推理和SLAM定位三大能力，数据传输延迟低至1ms，功耗仅0.5W。在2026年WAIC上，芯明携全系列3D视觉AI模组首次公开亮相，展示了基于自研芯片运行YOLO26的姿态估计和实例分割功能。

这套合作逻辑的价值在于：

• 芯明芯片为天娱提供3D数据采集的硬件入口

• 天娱的海量数据集反哺芯片算法迭代

• 双方形成"芯片→采集设备→3D数据→仿真平台"的完整上游链条

这种软硬件协同的闭环，在A股上市公司中极为稀缺。

四、竞争格局：天娱数科处于什么位置？

物理AI产业链可以分为几个环节：算力底座、仿真平台/物理引擎、感知硬件、执行硬件和应用场景。

在仿真平台环节，A股的直接竞争对手包括索辰科技（自研"天工·开物"多物理场平台）、能科科技（工业数字孪生）等。相比之下，天娱数科的差异化在于：

不过也要清醒看到差距。相比英伟达的Omniverse仿真平台和Cosmos世界模型生态，天娱数科在技术成熟度、生态规模上还有显著差距。国内来看，飞捷科思等创业公司也在全栈自研物理世界模型，竞争日趋激烈。

五、风险与机遇：理性看待"概念"与"落地"的边界

需要正视的风险

第一，物理AI尚未贡献实质营收。 公司2026年6月公告明确表示：截至公告日，没有成型物理AI业务，未形成任何相关营业收入。空间智能平台仍处于早期商业化阶段，客户以机器人研发企业、实验室为主，订单体量极小。公司超过98%的营收来自AI营销业务。

第二，连续亏损的历史包袱。 天娱数科2025年归母净利润仍亏损4885万元（虽然较2024年亏损1.18亿已大幅减亏58.58%），此前已连续四年亏损。2026年上半年业绩预告显示净利润同比增长48%-90%，转型效果正在兑现，但盈利持续性仍有待观察。

第三，概念炒作与真实价值的落差。 6月那波4连板后跌停的教训说明，市场对物理AI概念的追捧存在情绪过热风险。

不可忽视的机遇

第一，数据要素政策红利。 国务院相关政策文件重点支持多模态数据、3D空间数据、具身智能训练数据等方向，几乎与天娱数科的业务布局完全重合。数据资产确权商业化正在提速，公司10项已确权数据集具备稀缺定价权。

第二，算力成本优势构建护城河。 独家运营的"太行一号"国家先进计算太原中心，拥有800P AI算力+300P科学超算算力，依托山西绿电，算力成本较东部低30%以上。超算中心与数据园区直线距离仅800米，专属内网延迟低于3ms，形成了"数据采集-本地训练-模型输出"的全链路闭环。

第三，主业造血支撑前沿投入。 AI营销业务的稳定现金流为空间智能等前沿研发提供持续"输血"，不必像纯创业公司那样担心资金链断裂。

第四，全球化布局加速。 2025年海外收入同比增长568%，与马来西亚Seahub达成战略合作，从"产品出海"升级为"AI服务和Token出海"。

六、总结：物理AI长路上的"卖铲人"

如果用一句话概括天娱数科在物理AI赛道的定位，那就是：它不是造机器人的公司，而是为造机器人的人提供"燃料"和"训练场"的公司。

这个定位有其合理性。物理AI产业链当前最大的瓶颈，确实在于高质量物理交互数据的稀缺——这些数据无法网络爬取、采集成本极高、确权难度大。天娱数科通过山西数据流量谷的生态效应，已经积累了百万级规模的合规3D数据集，并通过参股芯明智能打通了从芯片到平台的软硬闭环，再叠加国家超算中心的低成本算力，构建了一套"数据-算力-模型"三位一体的上游基础设施。

但也必须清醒认识到：这一切还处于早期阶段。 物理AI相关业务收入为零、平台尚未大规模商业化、公司整体盈利基础尚不牢固——这些现实不会因概念的火热而改变。

对于关注这个赛道的投资者来说，天娱数科的故事本质上是：一个已完成业务转型、具备独特资源禀赋的公司，在一个确定性很高但时间表尚不明确的万亿级赛道上，提前占好了位置。 至于这个位置最终能兑现多少价值，取决于物理AI产业的落地节奏，也取决于公司能否将现有的数据优势真正转化为规模化商业收入。

物理AI是一场马拉松，不是百米冲刺。天娱数科选择做路边那个卖水和铲子的人——这个策略够聪明，但能不能赚到钱，还要看跑这条路的人够不够多、够不够快。

信息来源：

1. 东方财富网：《是否具备物理AI概念》（2026-07-20）

2. 东方财富网：《物理AI核心壁垒！天娱数科打造产业闭环》（2026-07-16）

3. 新华网：《"阶跃+千里"组合：中国物理AI力量亮相WAIC》（2026-07-17）

4. 新华网：《特稿丨当AI走进现实物理世界》（2026-06-25）

5. 科技日报：《从"看懂"到"做对"，物理AI前景可期》（2026-07-21）

6. 同花顺财经：《天娱数科2026 WAIC之行》（2026-07-21）

7. 钛媒体：《读懂物理AI：AI产业的下半场》（2026-06-30）

8. 东方财富网：《天娱数科：从流量广告到物理AI上游基础设施的转型路径》（2026-07-15）

9. 中国证券报：《天娱数科2026年半年度业绩预告》（2026-07-15）

10. ZAKER新闻：《净利暴增476%! 天娱数科跑通行业AI全闭环》（2026-06-27）

11. 企查查：天娱数科企业信息页